招金集團董事長路東尚日前在“2013第八屆中國黃金與貴金屬峰會”上發表了名為《市場變局下的思考與應對》的主題演講。針對目前金價持續走低，黃金企業如何應對麵臨的挑戰，提出了在行業內具有指導意義的市場見解與應對策略。

　　2013年4月的大跌，終結了13年的黃金牛市。在這場市場變局中，究竟是什麽力量主導了市場沉浮？決定黃金市場的有地緣政治、局部戰爭等多種因素，但是這一輪金價下跌的推手，主要是4種力量發揮了主導作用。一是投資需求——當危機來臨時，市場演繹了一場黃金對世界經濟的救贖。當美國經濟複蘇態勢日益明朗，風暴消退，金價自然就會回歸。同時，前期市場的超買，必然引起市場報複性的下跌。二是資本力量——逐利是資本的天性，當黃金收益率低於美元產品後，資本的撤離理所當然。在期貨交易市場上，杠杆效應更是讓這一輪大跌哀鴻遍野、觸目驚心。集中做空的資本卻是大賺特賺。資本的貪婪，不是第一次，也將不是最後一次，讓市場記憶。三是各國央行——持有還是拋售黃金，將成為黃金市場的最後一根稻草。塞浦路斯拋售黃金的傳言，成為2013年黃金市場噩夢的開始。幸運的是，各國央行沒有跟風而動。否則，目前的黃金市場將更加慘烈。四是市場周期規律——這個世界沒有隻跌不漲或者是隻漲不跌的市場。放眼10年黃金牛市，在布雷頓森林體係解體後，持續時間之長前所未有。這次大跌，有市場自我調整的內在需要。

　　大跌之後，黃金市場要到何處去？黃金價格的底部在哪裏？黃金市場是繼續走熊，還是有觸底反彈的可能？個人認為，金價近期不會繼續深挫和大幅度走低。在目前超跌的基礎上，市場有築底反彈的衝動。全球貨幣超發，流動性過剩，超強度發行債務，必然引發通脹。在強烈的通脹預期下，將增強而不是削弱黃金的避險功能，體現黃金的價值所在。這次危機中，未見發達經濟體拋售黃金。另外，成本是一個重要設定前提。2013年全球黃金平均生產成本為每盎司1250美元左右。由於黃金受成本的剛性影響，金價下跌到1200美元以下的概率較低。黃金的牛市已經終結，將進入一個震蕩加劇、波動更加劇烈的新周期。黃金市場後市價格走勢，金價高位運行的態勢將徹底終結，金價進入下行通道的壓力在不斷加大。未來黃金價格可能會在1000美元/盎司~1400美元/盎司上下震蕩。

　　在目前的市場困局下，黃金企業該如何應對？黃金企業特別是大的黃金集團，一要“瘦身健體”。所謂的“瘦身”，就是提高資產質量，降低資本投入，處理低效、虧損資產，強化優質資產，更好地應對風險，掌握更好的現金流。所謂的“健體”，就是提高資源質量。首先是企業要加大探礦工程投入，找好礦、富礦，其次是加強礦區找礦，不斷進行儲量升級，再是根據金價、成本、目標利潤的變化，調整邊界品位，實施動態管理。二要節資降耗，降低生產經營成本。要轉變發展方式，由傳統的粗放型管理向現代的精細化管理轉變，由外延式增長轉變為內涵式發展。圍繞管理創新、技術創新，依靠管理和科技，降低生產成本。要大力實施基於互聯網技術的流程創新，優化供應鏈，培育經濟內生動力，打造低成本發展優勢。其三，要強化經營風險控製，優化內部運營。黃金礦山企業要堅持生產與銷售同步的原則，切實做到不賭行情，不賭價格。冶煉企業對買斷的原料應當加大實施套保管理。不搞投機行為，嚴格控製市場風險。黃金深加工企業要關閉庫存敞口，封閉風險通道，盡最大努力去庫存。第四，捕捉商機，抄底“獵物”。近期，資本市場上一些黃金類上市公司的股票跌幅遠遠高於黃金價格的跌幅，有的甚至被“腰斬”，跌幅超過50%。國內黃金公司可以篩選國外優質上市黃金公司，進行適度股權投資。這也是中國黃金企業走向海外的一個比較好的方式和機遇。

　　招金集團作為業內大型黃金礦業集團，此次金價大跌也同樣受到了很大的衝擊。黃金作為戰略物資，事關國家金融安全，為推動中國黃金工業的可持續發展，國家在政策層麵上應給予黃金企業相關扶持：一是國家應該對資源補償費給予免征，降低企業負擔。二是加大對資源綜合回收示範基地的資金扶持力度，鼓勵企業在難選冶資源領域的科技攻關，提高中西部黃金資源的開發利用水平。