專訪國務院發展研究中心世界發展研究所副所長、清華大學國家戰略研究院資深研究員　丁一凡

　　美元匯率、利率上漲對美國來說有非常大威脅，所以美國最多三五年後一定要采取經濟措施或政治措施使美元貶值，而隨著美元與價格的關係，黃金價格一定會上漲。

　　當前，隨著宏觀經濟下行，國際金價震蕩，國際社會開始對黃金非貨幣化進行反思、黃金貨幣屬性強勢回歸。在國家黃金戰略論壇上，參會的專家學者深入分析了黃金非貨幣化以來的國際非貨幣體係的變化，討論了製定國家黃金戰略的必要性和緊迫性，對此，《中國黃金報》記者專訪了國務院發展研究中心世界發展研究所研究員、副所長，清華大學國家戰略研究院資深研究員丁一凡。

　　《中國黃金報》:為什麽要增加黃金儲備，構建國家黃金戰略?

　　丁一凡: 黃金一直是貨幣穩定的標誌，是非常好的保值產品。黃金儲備可作為人民幣與美元最後較量的支撐。現在人民幣隻是輔助的作用，但發展趨勢遠超人們想象。人民幣國際化雖還有很長的時期，但沒有黃金儲備，是沒法與美元競爭的。

　　黃金目前仍是歐美等發達國家主要的外匯儲備、戰略儲備，黃金在各個國家戰略儲備中具有重要作用。增加黃金儲備對我們來說是一個非常重要的事。但短期擴大黃金儲備，輿論上會受到很大阻礙，因為美元還可能在未來升值。但從中長期看，美國政府不會任由美元一直升值，這對美國來說是非常不利的。

　　美國經濟在經過大危機後，最近一年開始有所好轉，很大程度上得益於美元匯率低、利率低、靠出口帶增長。而隨著美元利息的上漲和美元的匯率上浮，美國的出口優勢都沒有了，所以美國政府不會任由美元一直升值，升值對其經濟是一個“殺手”。

　　投資黃金一定要看到發展趨勢，現在美元升值與黃金價格下跌，是一種短期波動。所以未來一段時期，可能是央行擴大黃金儲備的一個時機，因為黃金在可以預見的短期內是走低的，美元中長期升值是不可持續的，隻不過是下一個泡沫的開始而已。我們必須要看到大的戰略意義，構建國家黃金戰略。

　　此外，美元不僅是黃金的定價貨幣，也是石油的定價貨幣。前段時間石油價格下跌，給中國創造了一個絕無僅有的時機，中國開始第一次建立石油戰略儲備庫，目前在建第3個石油儲備庫。而黃金的邏輯與此相同，我們完全可趁著黃金價格下跌增加黃金儲備，為未來人民幣國際化、與美國的戰略博等提供更好的條件。

　　《中國黃金報》:許多專家表示，黃金儲備是人民幣國際化的戰略基礎，您對此如何理解？

　　丁一凡:中國貨幣的國際化與黃金儲備之間有直接的關係。美元現在仍是國際貨幣中的霸權貨幣，美國黃金儲備8000多噸。中國在這方麵確實還相差很遠。人民幣將來要成為像美元一樣的貨幣，中國還有很長一段路要走。

　　人民幣國際化首先要有人民幣定價的資產，隨著國內幾大銀行成為LMBA會員,人民幣成為一部分黃金定價貨幣。由於別人對美元定價體係的不滿意，便將目光轉向人民幣定價的市場，人民幣定價市場慢慢開放後，就會有外國投資者參與，這對於人民幣作為儲備貨幣的地位的影響很大。這樣才能平衡美元的影響，人民幣才能逐漸成為國際貨幣。所以此時，人民幣國際化更需要中國有巨大的黃金儲備。

　　另外，人民幣加入國際貨幣基金組織的提別提款權（SDR）貨幣籃子，與我們增加黃金儲備密不可分。但隨之而來的是，人民幣作為國際貨幣，要跟著籃子貨幣走，而籃子裏的其他貨幣都在貶值，所以人民幣就要隨著籃子裏的其他貨幣作調整，肯定會貶值。人民幣貶值對黃金價格是不利的,從此角度看，中國經濟環境比較好的前提下，黃金企業在未來3-5年，還可以維持產品銷量，但總體的利潤不會特別好。

　　《中國黃金報》:隨著美聯儲開始加息，黃金價格不斷下跌，在您看來，這種趨勢會持續多久？

　　丁一凡: 黃金是長期保值的產品，未來3-5年是低迷期，因為黃金價格是由統一的國際市場決定的，黃金像石油一樣，是國際產品，國際市場黃金價格的下跌會衝擊國內市場，使得國內黃金價格與國際市場價格看齊。價格由整個市場的供需決定，整個國際市場的需求是世界市場，由美元定價，是貨幣問題。

　　2007年經濟危機後，美元一路貶值，直到去年底美聯儲加息。美元一路貶值，推高了黃金價格。現在美元要逐步恢複正常，原先的零利息、量化寬鬆，造成期貨價格的暴漲，這將被以美元定價的證券價格上漲代替。英國經濟學家凱恩斯把這種規律定義為貨幣周轉速率。按照此規律，當主導貨幣貶值，預期相關的證券產品也會貶值，所有期貨價格都會上漲。相反，當主導貨幣升值，與貨幣相關的證券都會上漲，投資人將會轉投證券市場，當期貨市場投資人少了，價格必然會下降。美元未來在上漲的過程中間，一定會出現這種趨勢，特別會對黃金、石油等大宗商品有很大影響。未來3-5年，黃金企業是很困難的，麵臨著很大的挑戰，因為投資人可能會將資金撤出，轉投以美元定價的證券市場，如美國股市、債券等，這些資產價格會隨著美元的上漲而上漲，導致黃金價格下跌。

　　但美元加息的事情是不可能長期繼續下去的，因為長期下去，美國的經濟很難再支撐。美元不斷升值雖對美國有好處，但害處更大。好處是美國企業在海外兼並投資將更便宜，但致命的是，美國現在是全世界最大的負債國，若美元升值，其債務負擔將更重。美元的利息上漲，美國的債務也上漲了，債務和匯率雙重增長使美債負擔將非常快速的增長。美元若不貶值，其債務就會壓垮美國，其國債已經相當於其國內生產總值。另外，美國還有許多其他債務，加在一起超過70萬億美元，遠超國內生產總值。美元匯率上漲和美國利息的上漲對美國來說有非常大威脅，所以美國最多撐三五年，美國一定會采取經濟措施或政治措施使美元貶值，而隨著美元與黃金價格的關係，3年至5年後，黃金價格一定會上漲。

　　《中國黃金報》:麵對全球黃金價格低迷、企業利潤縮水情況，您認為中國的黃金企業在“十三五”期間的發展方向在何處？

　　丁一凡:麵對這種情況，我認為這是中國黃金企業“走出去”的一個好時機。因為黃金價格會有3年至5年的低迷期。低金價會使很多產金國和國外產金企業造成同國內企業一樣的局麵，這時如果企業有資金、能夠得到中國金融機構的支持，就應該“走出去”兼並、投資，這是中國企業投資海外的好機會。無論是產金國還是外國企業，談判能力會隨之下降，可以產生巨大的價格優勢。雖然現在中國企業“走出去”會有困難，黃金價格上不去，國內礦產開采也會受很大影響。雖然國內發現很多金礦，但現在不是企業在國內大肆開采的好時機，這時，除了國家在低金價時儲備黃金，另一方麵就是企業去海外投資開發。

　　中國的黃金企業要能頂住輿論的壓力，在企業困難的時候“走出去”，目光要長遠，不能僅局限於當前的困難，因為黃金價格肯定會漲。而且，中國有外匯儲備，可以幫助中國企業“走出去”。當前。我們可以更好地利用公益投資來爭取未來的收益。

　　例如，美國現在是世界第一大石油儲備國，但它其實沒有特別大的石油儲備，但在石油價格低迷時，美國把國內的石油全部封起來，到海外去開采、買進。我們一定要看到這個趨勢，中國黃金企業應該把國內資源封起來，到國外去開發，等到黃金價格上漲再回到國內開發。企業一定要按照價格來調整發展戰略，“走在曲線的前麵”。

　　《中國黃金報》:根據您對世界各國經濟、投資環境的研究，對於中國礦企“走出去”，您有何建議？

　　丁一凡:企業在海外投資一定要遵循當地的習慣，尊重投資國的風俗，不能以“投資者給你們帶來好處”的心態去開發。中國企業一定要明白，在別人的地盤賺別人的錢，如果對別人不好，後果是嚴重的。因此，中國企業不僅要對自己的員工好，還要做好輿論公關，與當地的原住民建立友好聯係，多與開發地的政府、社團進行實際溝通，讓當地人明白，彼此合作是共贏的。

　　另外，企業要著重關注我國“一帶一路”戰略覆蓋的國家。“一帶一路”沿線有許多資源出口國，特別是中亞國家，有很多的黃金資源儲藏量。而現在，全球資源價格整體都在下跌，這些資源國若其不再出售資源，其本國經濟將很難維持，很可能會爆發危機。“一帶一路”戰略是各國互利共贏的好機會，企業如果能抓住“一帶一路”的戰略機會，將會得到政府的大力支持。企業“走出去”要長遠考慮我國戰略需求及人民幣國際化的長遠利益。