變局中把握市場脈搏——從2022中國國際礦業大會看礦產品供需形勢
發表時間 :2022-09-30 來源：米兰体育官方网页
今年以來，複雜多變的國際局勢和跌宕反複的新冠肺炎疫情等超預期因素疊加持續影響全球宏觀經濟和礦業市場，給礦產品供需形勢帶來了很大的不確定性。在9月21日舉辦的2022（第二十四屆）中國國際礦業大會礦產品供需形勢分析專題論壇上，國內外專家回顧了2021年世界礦業勘探市場表現，分析了金、銀、鐵礦石等多個礦種的勘查開發和供需形勢，並對2023年全球礦產品市場進行了展望。
回顧 世界礦產勘查投資呈現明顯周期性，經曆2020年低穀後回升
回望過去，有助於預知未來。資本市場和礦業公司對勘探行業的投入和預算，一定程度上反映了礦業的活躍程度。專題論壇上，美國標準普爾公司全球市場情報首席分析師凱文·墨菲回顧了近年來世界礦業勘探市場的表現，並對2022年~2023年提出了預期。
他介紹，從1996年以來的數據看，采礦業是具有周期性的。在過去的幾十年中，世界勘探投資出現過兩個峰值：一個是1997年，另一個是2012年。2020年由於新冠肺炎疫情的暴發，世界勘探預算減少了10%，為83億美元。但是由於黃金價格和下半年其他金屬價格的一路上漲，再加上在2020年許多推遲啟動的結轉項目，使得2021年的勘探預算增加了35%，為112億美元。“預算大幅增長是個好消息，反映出有很多公司活躍在勘探領域。但即便如此，2021年的世界勘探預算僅為2012年的一半。”凱文·墨菲說。
“近30年來的世界礦產勘查投資變化呈現出比較明顯的周期性。”長期從事礦產資源形勢跟蹤和分析的自然資源部信息中心礦產資源研究室主任閆衛東也持同樣觀點。他介紹，2001年以來全球礦產勘查投資在經曆2020年的低穀後，持續回升。近年來澳大利亞、秘魯等國家勘查投資明顯上升，特別是澳大利亞今年第二季度礦產資源勘查投資接近或超過了曆史最高水平。中國礦產勘查投資在經曆2019年~2020年的低穀後，也從2021年開始出現了持續回升，特別是非油氣礦產勘查開發投資實現了2013年以來的首次正增長。
凱文·墨菲介紹，2003年以來，按照具體礦種的資金分配，黃金和銅、鎳、鋅等基本金屬是勘探領域的投資重點，占到了55%；鑽石和鈾有所下降，而銀則逐年上升，近年來最受關注的兩種電池金屬鋰和鈷漲勢明顯。
金銀和鐵礦石是業內普遍關注的礦種。希爾威金屬礦業有限公司董事長馮銳和瑞典呂勒奧大學教授、原材料集團公司（RMG）首席執行官孟瑞鬆在論壇上介紹了這些礦種的勘查開發和供需形勢。
馮銳介紹了過去幾年黃金和白銀的價格走勢：黃金的價格從2020年8月的高點後開始下跌，白銀也是從2020年8月最高點後開始慢慢下跌。“如果金銀價格繼續下跌，就會嚴重影響其勘查開發和融資活動，但這也為中國公司參與並購提供了良好的機會。所以一旦國外小型的黃金白銀勘查公司融資出現困難，中國公司應該積極跟蹤研究投資標的公司，時機到來後再去並購。”馮銳說。
RMG過去20年在鐵礦石領域做了大量的工作。他們和世界鋼鐵協會、許多鐵礦石和鋼鐵公司緊密合作評估市場、製定可行性研究報告等，現在還與世界銀行合作，預測長期的全球鋼鐵需求。
“98%的鐵礦石都用於煉鋼，所以掌握鋼鐵需求是了解鐵礦石市場的關鍵。”孟瑞鬆在題為《世界鐵礦石供需形勢》的報告中介紹，2021年的鐵礦石產量比2020年增加了6.7%，這意味著鐵礦石產量有了新的高點——24.76億噸。很多國家又增加了產量，包括美國、巴西、南非、澳大利亞的產量增長都超過1000萬噸，而印度的產量增長了4500多萬噸。
現狀 主要礦產資源國經濟增速放緩，基本金屬勘探預算顯著增長
礦業經濟是世界經濟的重要組成部分，自然會受到世界經濟形勢的影響。
閆衛東在題為《2023年全球礦業展望》的報告中，分析了今年的世界經濟情況。他認為，受新冠肺炎疫情持續、地緣衝突、通脹飆升等多重因素影響，經曆2021年的“V”型上升後，世界經濟2022年表現不佳：供應鏈受阻，包括天然氣、動力煤在內的能源價格居高不下，歐美等發達經濟體麵臨衰退風險；在外部輸入性風險加劇和內部需求不足雙重作用下，新興和發展中經濟體增速明顯放緩。同時，礦業繁榮拉動礦產資源國經濟增長，其對GDP的貢獻率上升。國際貨幣基金組織今年7月再次下調今明兩年經濟增長預期，除少數國家外，無論是發達經濟體還是新興和發展中經濟體增速都進行了下調。“世界主要礦產資源國近年來經濟增速同樣也是在2020年出現了斷崖式下跌，2021年第二季度出現了明顯的回升。今年以來，主要礦產資源國經濟增速出現了放緩。”閆衛東說。
“2021年是恢複年，2022年雖然開局不錯但在過去幾個月裏由於對通貨膨脹和經濟衰退的擔憂，采礦行業市值一直在下降。”凱文·墨菲在介紹2022年全球礦產勘查市場時說，與此同時，金屬價格也在回落，項目鏈活動指數下降。年初至今的融資額比去年同期少了很多，相比之下，2021年則顯著增長。年初至今的融資額接近2021年水平的1/3，因此2022年下半年勘探前景堪憂。“這對2023年也是一個隱患，因此我們要密切關注今年的最後一個季度。”
鑽孔數是衡量礦區活動水平的最佳指標，這個指標在最近幾個月也呈下滑之勢，而在過去將近一年半的時間裏一直非常強勁，雖然正在回落，但它仍遠高於2021年的水平。不過，從融資情況來看，標普預計鑽孔數將會繼續下降。那麽，這對2022年的勘探預算有何影響呢？“我們預計2022年的預算將增長約15%~25%，去年增幅最大的是黃金，預計今年的增幅將明顯收窄，大概在10%~15%之間。得益於2021年底到2022年初的良好價格環境，目前正處於價格區間的高端，所以基本金屬預算明顯增長，有超過黃金之勢。我們相信2022年鋰和鈷的勘探預算都會上漲，根據今年相關勘探研究的早期結果，鋰的表現將會格外出色，今年的預算似乎有翻倍之勢。”凱文·墨菲說。
他介紹，從地域上來看，拉丁美洲是最大勘探區域，盡管2021年的整體預算不佳，但拉美地區的預算增長約6億美元，這已經恢複到了新冠肺炎疫情前的水平。最顯著的增長來自於加拿大，其勘探預算增長率為62%，原因是許多小型公司受到了當地政策的激勵。與去年同期相比，另一個顯著變化是非洲的表現大不如前，雖然許多非洲國家的預算比上年確有增加，但幾個重要國家的預算卻在下降。例如科特迪瓦下降了18%、剛果民主共和國下跌了7%。從礦種上看，鋰、稀土鎳、鉑族金屬、銅、金成為了主要的勘查目標礦種。
目前的鐵礦石市場如何呢？
孟瑞鬆介紹，2022年前7個月全球粗鋼產量與去年同期相比降低了5.3%。在主要的生產國中隻有印度、伊朗、沙特阿拉伯增加了產量，烏克蘭的產量下降了60%多，俄羅斯的減產幅度也超過了世界平均水平，全球11家大型鐵礦石公司的上半年產量與去年同期相比下降了0.8%。鐵礦石2022年的預測價格是每噸132美元，但實際價格更接近每噸100美元。“2022年的供應鏈幾乎沒有增加的跡象。鐵礦石價格下跌的主要原因是需求下降，全球尤其是中國的鋼鐵需求很有可能還會持續下降，鐵礦石的價格也會繼續下跌。2022年前7個月，中國的鐵礦石進口量與去年同期相比下降了3. 5%，與此同時港口庫存也在增加。”
鐵礦石價格也影響了主要鐵礦石出口國的出口額。“從巴西鐵礦石出口情況來看，在2021年鐵礦石價格上漲的時候，巴西的鐵礦石出口出現了大幅增長，但是最近一年來由於鐵礦石價格下跌，其出口額也隨之下降。”閆衛東說。
展望 勘探預算或將溫和下降，基本金屬價格衝高後回落，關鍵礦產供應緊張
麵對目前複雜的國際形勢和礦業市場，未來礦產品市場將會如何發展？報告嘉賓表達了各自的觀點。
“展望2023年，如果當前的情況繼續下去，那麽全球的勘探預算很可能會溫和下降，至少是持平，但下滑5%~10%的可能性更大。這將很大程度上取決於今年最後幾個月或明年初的融資情況，當然，也取決於金屬價格和全球經濟的走勢。”凱文·墨菲說。
從礦產品價格來看，閆衛東認為地緣衝突導致了大宗能源礦產供需失衡，天然氣、動力煤等價格持續上漲；製造業疲軟、基礎設施投資不足、鋼鐵需求不振，鐵礦石等基本金屬價格衝高後回落；交通電動化加快推進電動汽車產量飆升，動力電池所需的鋰供應持續緊張；銅、鋁、鉛鋅、鎳、鈷等有色金屬價格，在動蕩後持續回落。“大宗能源礦產漲勢將趨緩或者回調，但是地緣衝突仍存在很大的不確定性，不排除石油價格再創新高的可能性。鋰、稀土、鎳、鈷、銅等電動汽車用關鍵礦產供應將仍然非常緊張。”
他還關注了銅礦的供應趨勢：2022年前7個月，世界最大銅生產國智利的銅產量為304.88萬噸，較上年下降了6.6%；世界第二大產銅國的秘魯，產量與去年基本持平，小幅下降。近年來智利銅出口也受到了銅價明顯的影響。“從供需平衡來看，世界銅研究小組和智利工業委員會的市場分析報告顯示，今年銅供需相對比較短缺。世界銅庫存在經曆曆史低位後逐步回升，但是與曆史相比仍然處於比較低的位置。”閆衛東說。
對此，凱文·墨菲也持同樣觀點：“根據我們目前的預測，銅產量可能在2026年開始下降。當然這有很多變數，但我們覺得這種情況有可能發生。原因之一是，目前正在運營的資源品位會下降。另一個因素是，隨著時間的推移一些礦山終將開發殆盡。”對於金和銀的未來走勢，馮銳認為從世界的金銀勘探形勢來看，目前由於黃金白銀價格下跌，雖然2021年投入比2020年有大量增加，但是可能未來會出現礦業公司黃金白銀勘查融資難或者降低的情況。
鐵礦石方麵，孟瑞鬆介紹，世界鋼鐵協會預測2023年會比2022年增加2.2%，廢鋼比例也會增加。如果鐵礦石產量繼續增加，之前有些供應不足的鐵礦石市場可能會出現供應過剩，現貨價格就會有壓力。“中國鋼鐵的需求可能會放緩，而中國的鋼鐵產量占全球總產量的50%以上。2022年上半年鐵礦石產量受到抑製，就會給鐵礦石價格帶來壓力。除此之外，廢鋼率也在上升，這意味著盡管鋼的需求長期在增加，但增長速度可能在放緩。”（中國自然資源報）
回顧 世界礦產勘查投資呈現明顯周期性，經曆2020年低穀後回升
回望過去，有助於預知未來。資本市場和礦業公司對勘探行業的投入和預算，一定程度上反映了礦業的活躍程度。專題論壇上，美國標準普爾公司全球市場情報首席分析師凱文·墨菲回顧了近年來世界礦業勘探市場的表現，並對2022年~2023年提出了預期。
他介紹，從1996年以來的數據看，采礦業是具有周期性的。在過去的幾十年中，世界勘探投資出現過兩個峰值：一個是1997年，另一個是2012年。2020年由於新冠肺炎疫情的暴發，世界勘探預算減少了10%，為83億美元。但是由於黃金價格和下半年其他金屬價格的一路上漲，再加上在2020年許多推遲啟動的結轉項目，使得2021年的勘探預算增加了35%，為112億美元。“預算大幅增長是個好消息，反映出有很多公司活躍在勘探領域。但即便如此，2021年的世界勘探預算僅為2012年的一半。”凱文·墨菲說。
“近30年來的世界礦產勘查投資變化呈現出比較明顯的周期性。”長期從事礦產資源形勢跟蹤和分析的自然資源部信息中心礦產資源研究室主任閆衛東也持同樣觀點。他介紹，2001年以來全球礦產勘查投資在經曆2020年的低穀後，持續回升。近年來澳大利亞、秘魯等國家勘查投資明顯上升，特別是澳大利亞今年第二季度礦產資源勘查投資接近或超過了曆史最高水平。中國礦產勘查投資在經曆2019年~2020年的低穀後，也從2021年開始出現了持續回升，特別是非油氣礦產勘查開發投資實現了2013年以來的首次正增長。
凱文·墨菲介紹，2003年以來，按照具體礦種的資金分配，黃金和銅、鎳、鋅等基本金屬是勘探領域的投資重點，占到了55%；鑽石和鈾有所下降，而銀則逐年上升，近年來最受關注的兩種電池金屬鋰和鈷漲勢明顯。
金銀和鐵礦石是業內普遍關注的礦種。希爾威金屬礦業有限公司董事長馮銳和瑞典呂勒奧大學教授、原材料集團公司（RMG）首席執行官孟瑞鬆在論壇上介紹了這些礦種的勘查開發和供需形勢。
馮銳介紹了過去幾年黃金和白銀的價格走勢：黃金的價格從2020年8月的高點後開始下跌，白銀也是從2020年8月最高點後開始慢慢下跌。“如果金銀價格繼續下跌，就會嚴重影響其勘查開發和融資活動，但這也為中國公司參與並購提供了良好的機會。所以一旦國外小型的黃金白銀勘查公司融資出現困難，中國公司應該積極跟蹤研究投資標的公司，時機到來後再去並購。”馮銳說。
RMG過去20年在鐵礦石領域做了大量的工作。他們和世界鋼鐵協會、許多鐵礦石和鋼鐵公司緊密合作評估市場、製定可行性研究報告等，現在還與世界銀行合作，預測長期的全球鋼鐵需求。
“98%的鐵礦石都用於煉鋼，所以掌握鋼鐵需求是了解鐵礦石市場的關鍵。”孟瑞鬆在題為《世界鐵礦石供需形勢》的報告中介紹，2021年的鐵礦石產量比2020年增加了6.7%，這意味著鐵礦石產量有了新的高點——24.76億噸。很多國家又增加了產量，包括美國、巴西、南非、澳大利亞的產量增長都超過1000萬噸，而印度的產量增長了4500多萬噸。
現狀 主要礦產資源國經濟增速放緩，基本金屬勘探預算顯著增長
礦業經濟是世界經濟的重要組成部分，自然會受到世界經濟形勢的影響。
閆衛東在題為《2023年全球礦業展望》的報告中，分析了今年的世界經濟情況。他認為，受新冠肺炎疫情持續、地緣衝突、通脹飆升等多重因素影響，經曆2021年的“V”型上升後，世界經濟2022年表現不佳：供應鏈受阻，包括天然氣、動力煤在內的能源價格居高不下，歐美等發達經濟體麵臨衰退風險；在外部輸入性風險加劇和內部需求不足雙重作用下，新興和發展中經濟體增速明顯放緩。同時，礦業繁榮拉動礦產資源國經濟增長，其對GDP的貢獻率上升。國際貨幣基金組織今年7月再次下調今明兩年經濟增長預期，除少數國家外，無論是發達經濟體還是新興和發展中經濟體增速都進行了下調。“世界主要礦產資源國近年來經濟增速同樣也是在2020年出現了斷崖式下跌，2021年第二季度出現了明顯的回升。今年以來，主要礦產資源國經濟增速出現了放緩。”閆衛東說。
“2021年是恢複年，2022年雖然開局不錯但在過去幾個月裏由於對通貨膨脹和經濟衰退的擔憂，采礦行業市值一直在下降。”凱文·墨菲在介紹2022年全球礦產勘查市場時說，與此同時，金屬價格也在回落，項目鏈活動指數下降。年初至今的融資額比去年同期少了很多，相比之下，2021年則顯著增長。年初至今的融資額接近2021年水平的1/3，因此2022年下半年勘探前景堪憂。“這對2023年也是一個隱患，因此我們要密切關注今年的最後一個季度。”
鑽孔數是衡量礦區活動水平的最佳指標，這個指標在最近幾個月也呈下滑之勢，而在過去將近一年半的時間裏一直非常強勁，雖然正在回落，但它仍遠高於2021年的水平。不過，從融資情況來看，標普預計鑽孔數將會繼續下降。那麽，這對2022年的勘探預算有何影響呢？“我們預計2022年的預算將增長約15%~25%，去年增幅最大的是黃金，預計今年的增幅將明顯收窄，大概在10%~15%之間。得益於2021年底到2022年初的良好價格環境，目前正處於價格區間的高端，所以基本金屬預算明顯增長，有超過黃金之勢。我們相信2022年鋰和鈷的勘探預算都會上漲，根據今年相關勘探研究的早期結果，鋰的表現將會格外出色，今年的預算似乎有翻倍之勢。”凱文·墨菲說。
他介紹，從地域上來看，拉丁美洲是最大勘探區域，盡管2021年的整體預算不佳，但拉美地區的預算增長約6億美元，這已經恢複到了新冠肺炎疫情前的水平。最顯著的增長來自於加拿大，其勘探預算增長率為62%，原因是許多小型公司受到了當地政策的激勵。與去年同期相比，另一個顯著變化是非洲的表現大不如前，雖然許多非洲國家的預算比上年確有增加，但幾個重要國家的預算卻在下降。例如科特迪瓦下降了18%、剛果民主共和國下跌了7%。從礦種上看，鋰、稀土鎳、鉑族金屬、銅、金成為了主要的勘查目標礦種。
目前的鐵礦石市場如何呢？
孟瑞鬆介紹，2022年前7個月全球粗鋼產量與去年同期相比降低了5.3%。在主要的生產國中隻有印度、伊朗、沙特阿拉伯增加了產量，烏克蘭的產量下降了60%多，俄羅斯的減產幅度也超過了世界平均水平，全球11家大型鐵礦石公司的上半年產量與去年同期相比下降了0.8%。鐵礦石2022年的預測價格是每噸132美元，但實際價格更接近每噸100美元。“2022年的供應鏈幾乎沒有增加的跡象。鐵礦石價格下跌的主要原因是需求下降，全球尤其是中國的鋼鐵需求很有可能還會持續下降，鐵礦石的價格也會繼續下跌。2022年前7個月，中國的鐵礦石進口量與去年同期相比下降了3. 5%，與此同時港口庫存也在增加。”
鐵礦石價格也影響了主要鐵礦石出口國的出口額。“從巴西鐵礦石出口情況來看，在2021年鐵礦石價格上漲的時候，巴西的鐵礦石出口出現了大幅增長，但是最近一年來由於鐵礦石價格下跌，其出口額也隨之下降。”閆衛東說。
展望 勘探預算或將溫和下降，基本金屬價格衝高後回落，關鍵礦產供應緊張
麵對目前複雜的國際形勢和礦業市場，未來礦產品市場將會如何發展？報告嘉賓表達了各自的觀點。
“展望2023年，如果當前的情況繼續下去，那麽全球的勘探預算很可能會溫和下降，至少是持平，但下滑5%~10%的可能性更大。這將很大程度上取決於今年最後幾個月或明年初的融資情況，當然，也取決於金屬價格和全球經濟的走勢。”凱文·墨菲說。
從礦產品價格來看，閆衛東認為地緣衝突導致了大宗能源礦產供需失衡，天然氣、動力煤等價格持續上漲；製造業疲軟、基礎設施投資不足、鋼鐵需求不振，鐵礦石等基本金屬價格衝高後回落；交通電動化加快推進電動汽車產量飆升，動力電池所需的鋰供應持續緊張；銅、鋁、鉛鋅、鎳、鈷等有色金屬價格，在動蕩後持續回落。“大宗能源礦產漲勢將趨緩或者回調，但是地緣衝突仍存在很大的不確定性，不排除石油價格再創新高的可能性。鋰、稀土、鎳、鈷、銅等電動汽車用關鍵礦產供應將仍然非常緊張。”
他還關注了銅礦的供應趨勢：2022年前7個月，世界最大銅生產國智利的銅產量為304.88萬噸，較上年下降了6.6%；世界第二大產銅國的秘魯，產量與去年基本持平，小幅下降。近年來智利銅出口也受到了銅價明顯的影響。“從供需平衡來看，世界銅研究小組和智利工業委員會的市場分析報告顯示，今年銅供需相對比較短缺。世界銅庫存在經曆曆史低位後逐步回升，但是與曆史相比仍然處於比較低的位置。”閆衛東說。
對此，凱文·墨菲也持同樣觀點：“根據我們目前的預測，銅產量可能在2026年開始下降。當然這有很多變數，但我們覺得這種情況有可能發生。原因之一是，目前正在運營的資源品位會下降。另一個因素是，隨著時間的推移一些礦山終將開發殆盡。”對於金和銀的未來走勢，馮銳認為從世界的金銀勘探形勢來看，目前由於黃金白銀價格下跌，雖然2021年投入比2020年有大量增加，但是可能未來會出現礦業公司黃金白銀勘查融資難或者降低的情況。
鐵礦石方麵，孟瑞鬆介紹，世界鋼鐵協會預測2023年會比2022年增加2.2%，廢鋼比例也會增加。如果鐵礦石產量繼續增加，之前有些供應不足的鐵礦石市場可能會出現供應過剩，現貨價格就會有壓力。“中國鋼鐵的需求可能會放緩，而中國的鋼鐵產量占全球總產量的50%以上。2022年上半年鐵礦石產量受到抑製，就會給鐵礦石價格帶來壓力。除此之外，廢鋼率也在上升，這意味著盡管鋼的需求長期在增加，但增長速度可能在放緩。”（中國自然資源報）