板塊上漲，跑贏指數1.12pct。上周(2014年6月23日至2014年6月27日)，滬深300指數上漲0.63%，中信煤炭一級行業指數上漲1.75%，板塊跑贏滬深300指數1.12pct。我們主要跟蹤的股票中，當周表現居前的5隻股票為平莊能源(7.90%)，國投新集(4.80%)，冀中能源(4.69%)，露天煤業(3.16%)，兗州煤業(2.85%)。 　　動力煤港口價普遍下調，秦港庫存繼續飆升。上周秦港5800/5500/4500大卡動力煤價均再度下跌5元至550/510/390元/噸，價格逼近年內新低。 　　庫存及中小煤企降價的壓力，迫使大集團下調銷售價格，上周神華及同煤均下調港口動力煤價10～20元，調價後5500大卡價格長協優惠價格分別為510/515元/噸。秦港日均鐵路調入量為63萬噸(環比-7.46%)；日均吞吐量為56萬噸(環比-5.74%)，錨地船舶數量為33艘(環比-9.34%)，顯示下遊需求疲弱。27日，秦港庫存771.87萬噸(較前周末+56.43萬噸)；廣州港庫存327.79萬噸(較前周末+8.61萬噸)。根據上周CCI指數測算，廣州港內/外貿煤價差略有收窄(環比縮小0.36%)。6月下旬，以布倫特原油(105.59,0.22,0.21%)及BJ動力煤現貨價計算的原油/動力煤價格比為6.6，再創新高。產地方麵，蒙東部分褐煤價格大幅下跌。黑龍江及山西地區焦煤價格下跌2%~4%。山西陽泉無煙末煤價格上周環比下跌30元至430元/噸。 　　煤炭海運費跌幅收窄，部分地區尿素價格小幅回暖。上周沿海六大電廠日均耗煤64.29萬噸(環比-4.76%)；日均庫存1378.81萬噸(環比-0.10%)。 　　山西煤炭日均裝車總數2.03萬噸(環比+9.52%)。上周中鋼協價格指數繼續下跌約0.5%，主要城市鋼鐵庫存繼續下降。山西河北地區二級冶金焦價格出現鬆動，跌幅1.5%左右。水泥主要城市價格漲跌互現，其中武漢地區下跌近22%，貴陽地區小幅上漲4%。6月下旬尿素部分廠商出廠價格小幅上漲3%左右。國內主要航線煤炭海運費繼續下跌，但環比跌幅繼續收窄，顯示出下跌乏力。 　　短期基本麵及煤價展望：水電出力旺盛加高庫存壓力，動力煤價旺季難旺；焦煤價格或繼續隨產業鏈價格波動而調整。雖然近期電廠日耗上升明顯，但水電出力旺盛，下遊電廠庫存也普遍較高，短期采購需求持續偏弱，煤價旺季難有顯著表現。焦煤而言，資金麵日趨寬鬆及投資產業鏈穩增長政策等因素或推動鋼企產量維持穩定，支撐焦煤需求，但礦石帶動的產業鏈價格下行也將迫使焦煤價格有所調整。