環境巨變，增強資源供應安全穩定勢在必行：由於資源稟賦一般及勘探投入的不足，我國礦產原材料對外依存度很高，其中目前銅原料對外依存度超過70%，鋁原料對外依存度超過50%，鉛鋅原料對外依存度也分別超過40%，鐵礦石對外依存度也很高，超過70%。近年來，在地緣政治局勢緊張、資源保護主義抬頭、全球性的礦產資源資本開支不足背景下，能源資源供需矛盾依然廣泛存在，且宏觀流動性持續收緊存疑，因此，預計未來全球仍將麵臨一段時間通脹與經濟衰退共存的考驗，增強原材料供應安全穩定勢在必行；
　　資源安全重要性日漸突出，國家在行動：2022年二十大報告指出要確保糧食、能源資源、重要產業鏈供應鏈安全；2023年年初，國家自然資源部指出全麵啟動新一輪戰略性礦產國內找礦行動，加大重點勘查區找礦力度，增強國內礦產資源保障能力；2月6日，國資委召開會議，提出了匯集優勢資源加大關鍵材料等重點領域攻關力度，同時提到了加大資源領域布局。2021年，我國地質勘察投資973億元，同比增長11.6%，其中非油氣地質勘查投資174億元，同比增長7.5%，自2013年以來首次實現正增長；
　　稀土-戰略資源定位：我國具有從稀土開采、冶煉分離到稀土材料精深加工的全產業鏈，對稀土產業鏈各環節完全自主可控。2021年全球稀土儲量折合稀土氧化物約為1.2億噸，其中，我國稀土儲量為4400萬噸，占比38.0%，穩居第一；從產量來看，2021年全球稀土產量達28萬噸，我國稀土產量占據六成。我國稀土產業鏈上遊競爭格局較為穩定，稀土集團將持續受益於配額增量。從無序開采到合理管控，從稀土原料產品批量出口到稀土進口量的逐步提升，中國在稀土行業的身份不再隻是最大的稀土資源出口國，也逐漸轉變成了稀土消費大國，這背後是新能源汽車、風力發電以及其他節能減排領域的需求高速增長的結果。稀土作為重要的戰略物資，工信部和自然部每年下批的稀土開采、冶煉分離指標從源頭對稀土產量進行了嚴格把控，維護了稀土的價格和稀缺性。隨著中國稀土的成立，我國稀土供應端變得更為集中，產業上遊環節變得更自主可控。穩定的稀土原材料供應、由國家政策所鑄就的極高的準入壁壘使各大稀土集團擁有了深厚的行業護城河，稀土開采端逐年遞增的限製配額也使企業的營收步入穩定增長階段；
　　鎂合金-我國少數具備全球話語權的金屬材料：我國鎂資源豐富，是全球鎂資源最為豐富的國家，占世界鎂資源比重高達70%以上。同時我國也是全球最大鎂產品生產國和出口國，鎂及鎂合金產量占全球比重長期超過80%。由於節能減排和經濟性的考慮，輕量化技術和材料在汽車製造中被廣泛應用，已經成為全球汽車發展的潮流；在航空航天領域，不但能夠提高飛行器的機動能力和有效載荷，還能產生可觀的經濟效益。鎂合金是常用金屬結構材料中最輕的一種，具有比強度高、比剛度高、減震性強、電磁屏蔽性好等諸多優點，廣泛應用於汽車、軌道交通、3C、航空航天等領域。近年來，雲海金屬等龍頭企業領銜加強產業鏈協同，全產業鏈布局延伸；寶武集團戰略性控股雲海金屬，寧德時代等與三祥新材合作建設鎂鋁合金項目，行業巨頭利用各自客戶資源，為輕量化材料推廣提供助力；主流汽車廠商尤其是新能源汽車輕量化意願增強，起到很好的產業示範和引領作用，有利於推動鎂合金在汽車行業中的拓展應用；鎂價已經回歸合理水平，將有效促進鎂合金下遊需求釋放。整體來看，鎂合金輕量化邏輯更加通暢；
　　投資建議：當今地緣環境巨變、商貿摩擦、供應鏈體係重構等因素，對全球經濟社會發展帶來了諸多不確定性。在此背景下，原材料資源的自主可控和安全穩定供應，事關產業鏈供應鏈安全，因此我國具備全球話語權且下遊需求具備成長性的資源品種可重點關注。稀土行業上遊相關標的：中國稀土、北方稀土、廣晟有色、盛和資源和廈門鎢業；鎂合金相關標的:雲海金屬、三祥新材。（中投網）