從4月中旬開始金價急速下跌，到如今，金價短暫回升後仍繼續下跌的整體趨勢。金價下跌一躍成為全民話題：從華爾街和美聯儲的“陰謀”，到所謂搶金大媽的巨大能量，各種觀點讓人莫衷一是。為此，《中國黃金報》記者采訪了北京黃金經濟發展研究中心專家委員會秘書長劉山恩。
　　“影響金價的因素固然很多，但眾多短期造成金價波動的因素，並不能影響金價總體趨勢變化。把握金價總體趨勢，才能認識當今金價變化的真正原因。”劉山恩如是說。
　　金價下跌並非偶然
　　劉山恩告訴記者，金價下跌並非偶然。早在2012年6月舉辦的礦業與財富高峰論壇上，他就提出，黃金牛市的基本要素已經或正在發生變化，黃金行業要高度警惕市場出現拐點。
　　雖然那時很多人認為還沒有到拐點，金價還會有上升空間，但事實上，大約從2001年就被美元因素左右的黃金牛市，隨著2010年歐債危機的爆發，歐元的替代效應弱化，逐步出現“沒有更好、隻有更壞”的國際貨幣格局，美元從弱轉強，黃金牛市的推動力就已轉弱，拐點的可能性出現了。
　　歐債危機前，在國際貨幣市場中，美元占60%，30%多是歐元，其他貨幣不足5%，人們認為美元的國際貨幣功能可被歐元替代。但歐債危機後，人們在對比之下，又把美元這個弱勢的貨幣重新推到第一位，黃金牛市逐步失去上升動力。
　　到2011年，金價雖仍保持上升之勢，但漲幅已由25.9%收窄至6.19%。從2012年10月金價開始下跌，至今已連續8個月下跌，說明金價拐點已出現。
　　劉山恩解釋道，2002年開始的牛市持續到2012年已10年，一些業內人士已習慣於牛市，難免會出於慣性看法認為牛市會持續下去，對他的拐點論存有疑慮。但事實上，過去美元由強轉弱，帶動了黃金市場10年牛市；現在隨著美元由弱重新轉強，帶動黃金市場從牛市轉為熊市，是完全可以講得通的。
　　黃金投資者依然有勝券
　　在判斷金價要出現拐點的前提下，劉山恩開始思考，倘出現拐點，黃金經營者應該如何應對？
　　關於黃金投資者，劉山恩認為，黃金市場從牛市轉入熊市，並不會對黃金投資者造成絕對的負麵影響。牛市也有倒黴的投資者，熊市也有盈利的投資者，牛市時把握低買高賣的機遇，熊市時把握高賣低買的機遇，就可盈利。所以，對黃金投資者，關鍵問題在於，要對黃金市場情況擁有正確的判斷，並及時調整投資策略。
　　黃金生產者遇熊市需調整思路
　　“黃金生產企業是牛市的最大受益人。”劉山恩忍不住感歎，過去的10年內黃金生產企業盈利大幅上升，但盈利增長絕大部分來源於金價上升，如扣除此因素，10年中有兩年金礦企業是虧損的。雖然機遇與挑戰同在，但黃金生產企業在過去10年內遇到的更多是“機遇”，還沒經曆“挑戰”。
　　“挑戰”即是熊市。熊市中，缺少金價上升帶來的紅利，全行業將麵臨洗牌。然而，熊市並不意味著沒有發展。上世紀90年代雖也是熊市，但國際黃金生產依然增長迅速，傳統產金國如美國、澳大利亞、南非、加拿大等發展都很快，反而在新世紀黃金牛市期間，這些國家的生產出現了萎縮：南非1970年時產金量為1000多噸，但2012年已不足200噸，澳大利亞如今的黃金產量還低於2001年。
　　劉山恩認為，市場是重要的外在條件，但發展的關鍵還在企業內功。要迎接熊市的“挑戰”，黃金生產企業要在理論知識和實踐知識上重新學習，從思路上進行調整，轉變企業經營理念。
　　第一，盈利點要從市場轉為現場。熊市時，誰的成本更低，誰就更具生存權，現場管理成為企業效益的主要源泉。
　　第二，發展的理念要從追求規模轉到追求效益。市場由牛轉熊，市場紅利消失，企業擴大規模的力量減小，麵對變化的現實，必須將發展目標從規模轉向效益，要在增效益的前提下再考慮擴規模。
　　第三，從追求數量增長為第一目標，轉變成追求價值增量的增長。長期以來，企業習慣於通過數量的增長實現價值量的增長，在熊市壓縮黃金生產邊際效益的情況下，必須轉變生產方式，增加單邊產品的價值量，通俗地說，就是要使產品賣出更高的價格。劉山恩認為，在未來想要提高價值增量，就要把握住文化要素、品牌要素、技術要素等相對 “虛”的因素，而減少“實”的諸如物的消耗量等因素。
　　黃金用金企業應少用黃金交易市場
　　對於黃金珠寶生產商等用金企業，劉山恩指出，為減少金價不確定的風險，應少使用黃金交易市場，更多地使用借貸市場。通過提高產品技術含量，提高產品附加價值，鎖住風險老實掙加工費，也是熊市避險的不錯方式。
　　牛市給了加工商投機盈利的機會，使得他們不僅能掙取加工費，還能靠市場投機獲得買賣價差。因為價差的利潤更可觀，很多黃金用金企業不惜通過壓低加工費來籠絡客戶。但隨著熊市的到來，掙黃金價差的方式有了更大風險，加工商更加依靠提高加工費來獲取生存和提高效益。
　　但是，劉山恩也特別指出，想要提高加工費，靠的是黃金加工企業的“本事”，加工費即使提高一分錢，也需要黃金加工企業提供能充分說服客戶的理由，而這種“本事”就要看企業的競爭力了。